中国辅助生殖基因序列检测第一股在香港上市

一家自诩“不孕不育者的福音”的新公司主板了。

2月初8日，贝康公共五卫生（02170.HK）月底在港交所主板，带入之华北地区辅助生殖等位基因检查第一股。发行价为27.36港元，募资18.2亿港元。贝康公共五卫生的开盘价为30港元，收报27.7港元，涨1.24%，净资产73.87亿港元。

贝康公共五卫生生产商的PGT-A羰基盒是首个也是唯一一个拿到国家药监局首肯的三代试管婴儿等位基因检查羰基盒，预期两三年内在商业活动化上很难的新公司，展现了庞大的发展在此之前景。主板在此之前，贝康公共五卫生共五启动4轮融资，拿到了都有元生创投、道远外资、元禾原点、博华资产、高瓴外资等颇受欢迎独立机构的支持。

手握唯一一个获批的

三代试管婴儿等位基因检查羰基盒

之华北地区育龄人群的不孕不育亲率持续攀升，造就了百亿生产商能力的辅助生殖市场竞争。唯一一个拿到国家药监局首肯的三代试管婴儿等位基因检查羰基盒

锦欣生殖（1951.HK）2019年在节录之中提到，2017人口为人必将大约有4770万对不孕症丈夫，预期2023年将降低至5620万对。

试管婴儿高效亲率是消除不孕不育的不可忽视方式之一。第一代试管婴儿适用作腹腔粘连、阻断，排卵期障碍，阴囊内膜病变等男同性恋因素加剧的不孕不育。第二代试管婴儿适用作少、弱、小头体内症，梗阻性无体内症等男性因素加剧的不孕不育。第三代试管婴儿即胎盘植入在此之前遗传学家检查高效亲率（PGT），是在如前所述试管婴儿化疗过程之中，对植入有机体阴囊在此之前的胎盘进行等位基因检查或生殖细胞总数及内部结构间歇性的检查。

之华北地区试管婴儿的大约早产成功亲率最低50%，大约难产亲率约到33%。因此，等位基因检查带入辅助生殖新兴产业之中重要的一环。

PGT一般可包含三种：非整倍体植入在此之前等位基因检查(PGT-A)、单等位基因病因植入在此之前等位基因检查（PGT-M）和内部结构重排植入在此之前等位基因检查（PGT-SR）。PGT-A往往是一家人在试管婴儿化疗之中首先进行的等位基因检查，2019年其市场竞争生产商能力为6.34亿元，九成PGT羰基市场竞争生产商能力总量的56.70%。

贝康公共五卫生的节录说明了，三代试管婴儿服务的生产商能力（按患者的总值计，都有注册费、谘询费、检查费、药费及PGT服务费）预期于2024年约到255亿元，2019-2024年的举例来说年增长亲率为58.6%。

英国2018年的PGT渗透亲率为35.2%，相比之下，之华北地区PGT的渗透亲率较低但增长实用价值庞大。预期PGT在之华北地区的渗透亲率将从2019年的3.8%提高至2024年的18.4%。

2020年2月初，贝康公共五卫生的PGT-A羰基盒获国家药监局颁予的三类公共五卫生器械注册证，并于2020年4月初开始进行商业活动销售。

这是之华北地区首个也是目在此之前唯一一个拿到国家药监局首肯的三代试管婴儿等位基因检查羰基盒，预期两三年内在商业活动化上很难的新公司。该产品线用作35岁或以上男同性恋、此在此之前经历三次或以上试管婴儿植入失败、曾自难产或间歇性早产三次或以上、此在此之前分娩过生殖细胞间歇性风湿热的一家人或存在生殖细胞间歇性的一家人。

节录说明了，PGT-A羰基盒的面世，填补了必将在胎盘等位基因检查之中的临床错位，也宣告之华北地区备受监管的三代试管婴儿市场竞争的诞生。贝康公共五卫生目在此之前正在共五同开发PGT-M和PGT-SR羰基盒，这两款羰基盒将分别在2022年和2024年拿到国家药监局的注册首肯，与PGT-A 羰基盒共五同组合成一个完整的检查羰基盒系列，以九成领PGT市场竞争。

去年8月初起业绩

外资竞相进入

合作开发军费开支一直并预期将暂时带入贝康公共五卫生成本内部结构之中的主要组成部分。节录说明了，截至2018年及2019年12月初31日止大奖以及截至2019年及2020年6月初30日止六个月初，新公司的合作开发军费开支分别九成总收入的57.7%、35.7%、34.3%及41.8%。

由于庞大的合作开发投入，贝康公共五卫生长期处于负债正常。

图据贝康公共五卫生官网

2018年、2019年贝康公共五卫生的资本额分别为3261万元、5568万元，2020年在此之前9个月初资本额为5724万元，其之中来自等位基因检查方案的羰基盒销售九成比资本额的78.2%，检查服务九成比资本额10.8%，销售检查设备和仪器九成比约11%。

节录说明了，2018年和2019年，贝康公共五卫生的大奖净负债分别为1.58亿元和5.34亿元，2020年截至9月初30日净负债为8.52亿元。

不过贝康公共五卫生在IPO新闻招待会线上直播猜谜环节对此，虽然2020年在此之前九个月初的净负债约8.5亿元，但其之中有8.26亿元是由于金融工具价值变动致使的损失加剧的，因此正常经营加剧的负债只有2500万元。“去年7月初，我们订立协议，外资人都放弃了这些相同的投票权，所以7月初31日起，金融负债现在自动到权益客户，所以8月初开始就很难出现负债，便报表也会非常好看。”

研究专家预期2019年至2024年，PGT-A会以56.5%的年举例来说增长亲率散布市场竞争，从目在此之前的6.34亿元，快速增长到60亿元。这也是贝康公共五卫生慕名而来外资竞相进入的主要原因。

节录说明了，贝康公共五卫生2014年以来共五拿到约瑞生物、嘉兴聚明和博华外资三家独立机构的认购融资。主板在此之前，贝康公共五卫生共五启动4轮融资，年内拿到收益多约4亿元。外资方都有博华外资、深圳在此之南山区恒瑞东西南北、高瓴外资、元禾原点、元生创投、约安三线、聚明外资、双井外资、奥博外资、鹰潭金虎等。

节录说明了，IPO在此之前，创办人梁波直接和间接通过贝康外资拥有人45.67%的认购，博华通过Group博华外资、博华和瑞认购11.09%，是最大独立机构股东；恒瑞东西南北、高瓴外资分别认购7.59%、6.82%，位列第二、三大股东。

贝康公共五卫生此次的基础股票市场都有奥博外资、清池外资、国新国信东吴海外基金、Affin Hwang AM、WinTwin、Foresight、常青藤外资GroupIvyRock等。

红日名记者 吴丹若

编辑 邓凌瑶

（下载红日新闻，报料寻宝！）